科创板投价报告约束新规出炉,将如何影响科创板企业估值定价?

 新闻资讯     |      2019-10-09 13:22

10月8日,科创板股票整体走弱。截至收盘,仅有2只股票收阳,31只股票收阴,最大跌幅超13%。

据了解,此番行情或受节前消息面影响。据券商内部人士透露,中国证券业协会日前向各证券公司下发《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》,就证券公司出具投价报告的相关要求作出进一步明确。

科创板投价报告迎规范文件

《通知》要求,证券公司应当加强对投价报告内容的质量控制,客观地对发行人与主要竞争者进行比较,评估公司行业地位;行业数据的来源应具有权威性,并注明出处;投价报告中的可比公司原则上应与招股说明书中披露的可比公司保持一致,同时应列举可比上市公司的市盈率;对于估值应分别提供至少两种估值方法作为参考,主要测算过程应当充分合理,并给出本次公开发行股票后的整体市值区间、对应的发行市盈率及计算方式等。

《通知》明确,证券公司应明确投价报告的合规要求,强调撰写投价报告相关人员的薪酬不得与相关项目的业务收入挂钩。

强制采用至少两种估值方法

而估值方法作为投价报告的核心,更是成为《通知》重点阐述和规定的内容。

据悉,为规范科创板企业的估值,中证协还特别提出 估值方法客观专业,至少两种 , 估值方法可参照《私募投资基金非上市股权投资估值指引》 。

比如强制要求采用两种估值方法,以前只用一种就可以了。估计未来对科创板企业估值要用一套普适的估值方法和一套针对行业的估值方法,估值结果更为客观。 有券商分析师表示,《通知》通过规范估值方法,强制平滑了市场上差异较大的估值结论。

实际上,关于科创板企业估值问题,以及如何估值等,一直是业界讨论的核心。此前,有券商投行专业人士告诉《国际金融报》记者,由于科创板申报企业的开创性,传统的估值方法显然不能满足科创板企业的估值要求。而寻找一套行而有效且适用所有科创企业的估值方法显然难以实现, 千人千面 的估值体系的建立成为科创板继续完善的必需。

影响几何?

巨丰投顾相关部门分析师指出,《通知》中对券商行业的投研工作做出多项规定,让券商研报更加客观地反映科创板公司的内在价值,体现出监管层对券商投研业务管理的趋严和为市场投资者负责的态度。

国泰君安证券研究所所长黄燕铭表示,投价报告的主要作用是引导新股网下申购的机构投资者在询价时,形成相对一致的预期,防止报价时出现比较杂乱的情况。

投价报告提供行业环境、经营治理、战略方向、财务状况等全面、系统、客观的分析和评价,并为买方机构提供详细的盈利预测和基于市场的估值分析,能够帮助买方机构得出更为科学和客观的结论。 黄燕铭表示。

而多位相关专业人士也指出,投价报告提供行业环境、经营治理、战略方向、财务状况等全面、系统、客观的分析和评价,并为买方机构提供详细的盈利预测和基于市场的估值分析,能够帮助买方机构得出更为科学和客观的结论。信息披露对于设立科创板并试点注册制至关重要,一份客观、详实、全面的科创板投资价值研究报告对投资者了解定价非常关键。为此,很有必要对分析师的各种投资价值研究报告加强质量控制。